Je notorietou, že od uskutočnenia prvej transakcie Bitcoinom (BTC)
1)
v roku 2009 získali kryptomeny, virtuálne meny, či kryptoaktíva nezanedbateľný podiel na finančnom trhu. Tieto pojmy v praxi predstavujú strešný termín na označenie digitálnych tokenov, ktoré sú založené na technológii distribuovanej databázy transakcií.
2)
Aj keď podrobnosti fungovania samotnej technológie, na ktorej sú kryptoaktíva založené, sú pomerne zložité, a ich objasnenie presahuje možnosti a účel tohto príspevku, faktom ostáva, že atraktivita kryptoaktív naďalej rastie a obchodovanie s nimi sa stalo novým fenoménom 21. storočia. Prirodzene, k tejto novej realite nevyhnutne patrí aj pozorné oko regulačných autorít po celom svete.
Kryptoaktíva sú nehmotné aktíva, ale fungujú inak ako klasické bankové peniaze. Prvé a nesporne najznámejšie z nich - BTC, založené na princípe technológii DLT, vytvárajú reťazec digitalizovaných informácií, tzv. blockchain
3)
, ktorý nie je právnym nárokom na vyplatenie peňazí vo forme zákonného platidla ako bankový dlh. Kľúčovým rozdielom medzi klasickými bankovými peniazmi a kryptoaktívami je, že táto technológia nevyžaduje zapojenie centralizovaného sprostredkovateľa, ktorý vedie účtovné knihy, zaznamenáva účty zákazníka a overuje prevod, ak je na účte k dispozícii dostatok finančných prostriedkov. V tejto súvislosti Z. Papoušková výstižne sumarizuje výhody BTC takto
4)
: decentralizovanosť, neexistencia prostredníka, celosvetovosť, neprelomiteľnosť, nízke transakčné náklady, anonymita, priama komunikácia a nízka likvidita.
Azda aj vďaka uvedenej charakteristike niektoré štáty začínajú o kryptoaktívach uvažovať aj ako o zákonných platidlách. El Salvádor sa stal prvou krajinou, ktorá prijala BTC ako zákonné platidlo (jeseň 2021). Hoci salvádorské predpisy ponechávajú americký dolár ako zúčtovaciu jednotku, obchodníci sú povinní prijať platbu BTC, ak neexistujú technické prekážky.
5)
V tom istom roku Čína spustila historicky prvú digitálnu menu centrálnej banky (CBDC - Central Bank Digital Currency) - digitálny yuan, ktorý je zákonným platidlom. Táto verzia čínskej meny je nasadená na blockchain-e regulovanom priamo Čínskou ľudovou bankou. Začiatkom roka 2022 americký FED publikoval dlho očakávanú štúdiu uskutočniteľnosti digitálnej meny centrálnej banky - Digitálny dolár, o výhodách a nevýhodách prijatia digitálneho dolára
6)
, v ktorom vyjadril stanovisko, že nemá v úmysle pokračovať vo vydávaní CBDC bez jasnej podpory z exekutívy a Kongresu, ideálne vo forme konkrétneho splnomocňujúceho zákona. Eurosystém ešte v roku 2020 publikoval svoju Správu o digitálnom eure, avšak nateraz sa zavedenie digitálneho eura neplánuje.
Prístup k regulácii kryptoaktív sa líši naprieč jednotlivými jurisdikciami vo svete. Prvá a razantná regulácia kryptoaktív pochádza z Číny. V decembri 2013 zakázala Čínska centrálna banka všetkým čínskym finančným inštitúciám vykonávať akékoľvek obchody s BTC, priamo či na kryptoburzách.
7)
Európske orgány dohľadu reagovali na trend obchodovania s kryptoaktívami sprvoti rigidne a ich vnímanie tohto nového fenoménu prešlo zaujímavým vývojom, ktorý nebudeme v tomto príspevku podrobne analyzovať, hoci si na úvod k tejto evolúcii dovolíme uviesť zopár poznámok.
V januári 2019 vydal orgán ESMA odporúčanie
8)
, v ktorom sa uvádza, že hoci niektoré kryptoaktíva môžu spadať do pôsobnosti práva EÚ, jeho účinné uplatnenie na tieto aktíva nie je vždy jednoduché. S výnimkou ustanovení v oblasti ochrany pred praním špinavých peňazí a financovaním terorizmu
de lege la ta
väčšina kryptoaktív nespadá do pôsobnosti práva EÚ v oblasti regulácie finančných služieb, a preto sa na ne nevzťahujú ani ustanovenia o ochrane spotrebiteľov, investorov a integrite trhu. O rok neskôr už bolo možné badať krok smerom k vytvoreniu nového regulačného rámca, keď v Stratégii v oblasti digitálnych financií pre EÚ
9)
Európska Komisia proklamovala, že absencia pravidiel pre služby súvisiace s kryptoaktívami vystavuje spotrebiteľov a investorov riziku.
Dnes právo EÚ vstupuje do poslednej fázy prípravy svojej odpovede na fenomén kryptoaktív. Niektoré členské štáty EÚ
10)
už zaviedli na vnútroštátnej úrovni pravidlá pre kryptoaktíva, čo podľa Komisie vedie k fragmentácii právnej úpravy, ktorá narúša hospodársku súťaž na vnútornom trhu, sťažuje poskytovateľom služieb možnosť rozširovať cezhraničnú činnosť a vedie k regulačnej arbitráži. To sa však čoskoro zmení.
V polovici marca 2022 výbor Európskeho parlamentu pre hospodárske a menové veci (ECON) schválil svoju negociačnú pozíciu k novému regulačnému balíku pre kryptoaktíva.
11)
Regulačný balík obsahuje Nariadenie o trhoch s kryptoaktívami (Nariadenie MiCA)
12)
, nariadenie o pilotnom režime pre trhové infraštruktúry DLT (Nariadenie DLT)
13)
a nariadenie o digitálnej prevádzkovej odolnosti (Nariadenie DORA)
14)
, a tiež návrh na objasnenie alebo zmenu určitých súvisiacich pravidiel EÚ v oblasti finančných služieb.
15)
Tieto štyri legislatívne návrhy sú úzko späté ako balík opatrení v rámci Stratégie v oblasti digitálnych financií pre EÚ. Jazykom európskych legislatívcov:
účelom balíka je vytvoriť právny rámec, ktorý má nastaviť priaznivé prostredie pre inovácie pri uplatňovaní novej technológie, a zároveň zabezpečiť spoločný prístup na vnútorný trh s cieľom adresovať nové riziká, ktoré kryptoaktíva predstavujú.
Či už sa toto prostredie podarí alebo nepodarí vytvoriť, s pravdepodobnosťou blížiacou sa k istote môžeme konštatovať, že EÚ sa čoskoro zaradí medzi prvé štáty s komplexnou reguláciou kryptoaktív.
2 Terminológia
Na úvod našej analýzy považujeme za vhodné uskutočniť krátky terminologický exkurz. V aplikačnej praxi dosiaľ nejestvuje unifikované označenie, preto sa môžeme stretnúť s pluralitou pojmov - napríklad kryptomena, virtuálna mena.
Definícia pojmu "
virtuálna mena
" z piatej AML smernice, ktorá bola transponovaná do Slovenského právneho poriadku,
16)
má svoje korene ešte zo stanoviska EBA z júla 2014.
17)
